对企业进行分析就是判断这家企业是否是一家具备长期竞争优势的公司，通过自由现金流量模型计算，这家企业在什么价格下是吸引人的。通过财务表上的哪些数据可以确认企业是一家具备长期竞争优势的企业，哪些数据可以判断企业的内在价值。下面对三个财务报表进行归纳出具备长期竞争优势企业的核心数据，形成判断的基本标准。
对企业进行分析主要包括以下四个方面：1）企业过去的经营历史情况（经营数据）2）企业过去的经营优势及劣势3）企业面临的经营机遇与挑战及增长分析4）企业的内在价值5）基本的结论。
1、企业的历史状况
1.1上市以来的投资收益
格力电器年上市，当年盈利1.86亿，市盈率25，市值46.5亿；年预计盈利亿，年底市盈率9.08，市值亿，25年增长45倍，年化收益20.93%；其中估值下降2.8倍（1/0.36=2.8），利润增长倍；自上市之初，不包括分红的条件下，可获得年化20.93%的收益率，收益主要来自于利润的大幅增长，企业在历史上属于极其优秀级别，统计数据如下表。
1.2当前的产品情况
产品
产品优势
市场地位
内部占比
上年增长
行业趋势
空调
有品牌力
领先
77.5%
-17%
1格力、美的、海尔三分天下。2、行业已过需求高峰期。
生活电器
一般
弱
2.7%
-18%
智能装备
一般
弱
0.47%
-60%
其他主营
26.7%
-8%
备注：
1、全年销售亿，同比下降15%，主要受疫情以及线上销售影响
1.2结论汇总：
1）企业的净资产收益率比较高在20%左右，净资产比较高主要是中等的净利率和比较高的权益乘数所得，但是权益乘数中的负债进本没有风险。
2）企业的专注主业，应收账款较低，经营风险较小。
3）企业的毛利率和净利率不高，说明产品竞争非常激烈。
2、企业历史经营优势分析
2.1企业历史取得优异的原因
1）格力实施的股份制区域代理，形成的销售网络模式，导致格力在销售端具有较强的话语权。
2）由于销售模式带来的均衡化订单管理模式，格力很好的解决了产业链中的均衡化生产问题，实现了季节性产品非季节化的生产与销售，带来了生产成本的有效降低，同时带来了上游采购成本的降低。
3）格力在产品质量以及产品提升方面，注重创新与改进，取得了品牌效应，增加了产品的议价能力。
3、企业未来的经营劣势分析
1）线上销售是格力电器的最大短板，主要是决策层没有提前意识到电商营销带来的销售冲击，导致产品销量增长下降，同时新冠疫情的作用进一步加剧了线上销售对线下的冲击。
2）线上销售的迅速发展会减弱格力电器均衡化生产的销售模式，会导致生产成本和原料采购优势的进一步降低。
3）空调行业的高速发展期已过，产品的技术成熟度较高，在销售端完全打败其他的两个家电品牌比较困难，企业要想取得进一步的成长主要依赖于空调领域之外的其他产品。
4）格力电器除空调之外的其他产品，例如智能家居、新能源车等项目正在开展当中，在销售端的业务占比非常小，对业绩的贡献非常有限，同时在智能家居、新能源车领域格力同竞争对手比没有明显的优势，这种优势主要包括，技术储备、原材料采购、销售区域、生产区域没有特别的护城河存在。
5）基于以上分析，除非格力在空调之外的新能源车、机器人方面有重大技术突破，格力在未来的2、3年内必然会处于低速增长阶段。
4.2五力模型分析
空调
客户端
1）具备品牌影响力，具备一定的议价能力。
产品被需要；难以被替代；无形资产带来的定价权。
采购端
具备一定话语权，可以做到现货后款，具备成本优势。
同行
美的、海尔等，较海尔、美的的均衡化生产有优势，但是由于线上销售的增长优势在减弱。
替代者
暂无
生活电器/智能装备/新能源车
客户端
没有话语权，竞争激烈，没有显著优势。
采购端
没有优势。
同行
没有技术、资源、客户优势。
外来者
存在不确定性。
替代者
存在不确定性。
4.3企业的护城河（护身符）
护城河：企业具备的某种东西，可以阻止其他企业和自己生产相同的产品和服务。
项目
内容
备注
无形资产
1、较强的品牌力，但是领先有限。
成本领先
1、销售均衡化带来的均衡化生产带来成本优势，但是优势在减弱。
5、企业未来估值的增长分析
产品
年销售收入
毛利率
净利率
三年复合增长率
三年后增长率
自由现金流量
空调/生活电器/等
30%
12%
2%
2%
*0.12*12.5=
备注
行业进入到成熟期，处于低速增长阶段，给与行业3-2%的增速考虑。格雷厄姆给出了低增长企业的估值公式。内在价值=最近一年盈利*（8.5+2G），G未来的平均增长率。
*（8.5+2*2.5）25=*13.5=
企业内在价值
（+）/2=
6、基本结论
企业内在价值
亿（.5/59.14=50.22）
合理的买入价值1
/2=亿（/59.14=24.09）
合理买入价值2
/2=亿（/59.14=26.13）
当前市场价值
（/59.14=32）
股份数量
59.14
结论
1、当前格力电器的市场价值为亿，企业的内在价值为亿，合理的买入价值为--亿，买入价格在24-26元，卖出价值在在-亿之间，价格在48-52元之间。
2、未来的格力在保住空调地位的情况下，在智能家居、新能源车或投资并购方面的突破才能取得价值提升，否则较低的市场价值将会是常态。
（仅供参考分析，不作为荐股依据）。
价值投资的学生