来源：金融投资报

　　6月初，华为发布了第一套操作系统鸿蒙OS正式版，鸿蒙面世解决了操作系统被“卡脖子”的担忧，也具有国产替代里程碑的意义。

　　可以看到，在美国一再打压中国高科技的现实情况下，自主可控题材一直是市场 　　考虑到进口替代市场前景广阔，投资者可积极 　　国防军工成长性将逐步兑现

　　自年下半年开始，陆续有军工企业公告拟融资进行新产线建设。军工企业的积极扩产表明了行业的高景气度，而多数产线至少年年底才开始投产，也表明了行业“十四五”末仍具备长期订单支撑。中信证券分析师付宸硕指出，目前军工行业仍处于由“主题炒作”向“基本面驱动”的逻辑切换期，由于去年各行业普遍低基数，军工行业一季度并未凸显增速优势，造成市场仍担心或质疑其长期增长逻辑以及业绩持续兑现能力。但是我们判断，随着半年报或者三季报的发布，行业成长性将逐步兑现，大量预收款的到账也将验证行业长期发展的高确定性，进而引导三季度出现新一轮板块行情。在经过一个多季度的充分调整后，展望年中后半程，军工板块投资大有可为。兴业证券分析师石康表示，若风险偏好有所提升，行业景气度将支撑整个板块获得更大弹性。即使不考虑市场整体风险偏好的变化，展望年，一批优质标的三年维度PEG在0.5-0.8倍，估值与成长性匹配度已非常突出，半年维度来看绝对收益空间显著。板块机会方面，石康建议投资者选择业绩增长持续性强、成长空间足够大、竞争能力足够强的“硬核”标的，该类标的估值不存在显著收缩空间的，业绩兑现确定性高，风险收益比突出。建议重点 　　潜力股精选

　　盟升电子（）

　　卫星制导核心标的

　　公司是A股唯一的弹载卫导产品供应商，后拓展至导航接收机整机。公司近两年的军品业绩确定性强，主要原因为十四五期间武器装备建设加快，导弹产品放量。华西证券指出，公司已拓展至弹载数据链产品和电磁对抗产品，数据链产品包含弹-星、弹-地、弹间多种体制，是各军事强国提升武器效能的发展方向之一。其中弹间数据链价值量远高于卫导产品，公司目前已有相关产品；电磁对抗是公司的强势领域之一，原本的卫星制导产品就高度强调并使用电磁抗干扰技术，公司该项业务属于卫导技术领域的外延，具备较强的应用价值。公司后续将在军品上呈现出弹载卫导、弹载数据链和电磁对抗三大产品体系。

　　宏达电子（）

　　受益国产替代红利

　　公司产品布局丰富，逐步从军用钽电容往陶瓷电容、电源模块等产品孵化。受益于年一季度军工电子行业高景气，叠加上年同期低基数效应，公司一季度营收以及利润收获高增长。出于供应链安全考虑，未来新能源、5G通信、工控等多个领域有望加速国产产品导入，民用电子元器件具有广阔空间。长江证券指出，展望年，今年全年军工行业有望继续维持高景气，未来国防军工装备信息化水平不断提高，军用元器件需求将充分受益于国防信息化建设。公司作为国内军用钽电容龙头，在“十四五”军工电子高景气度背景下，公司所处行业未来有望享受武器装备放量以及国防信息化建设驱动的强劲需求增长。

　　航天电器（）

　　增长逻辑清晰

　　公司三重驱动构成业绩长期增长逻辑。第一，随着军队信息化程度的不断提高和军队现代化建设的加快，有望带来大量新式装备需求的增长，军用连接器市场规模有望持续扩大，带动公司连接器业绩增长；第二，受益于国内5G建设周期已至，以及新能源汽车行业的快增长，公司连接器业务有望获得持续增长；第三，国家产业政策支持新型机电组件产品的发展，公司研制的电机产品订单有望进一步增加。华泰证券指出，公司是军用连接器、继电器、微特电机的核心骨干企业，“十四五”期间，我们预计下游低轨卫星建设、导弹采购量有望加速，公司作为航天连接器核心供应商有望持续高增长。

　　中航沈飞（）

　　业绩兑现确定性高

　　公司实现整体上市成为A股战斗机唯一上市平台，稀缺性明显。国盛证券指出，在我军机“补量”、“提质”背景下，沈飞主力战斗机歼-11、15、16将迎来订单增长。目前我国军工制造业正处于大的发展机遇期，现代战争模式的转变、我军战略转型的需要及周边局势的变化使海、空军对于先进战斗机的需求加大、加速。公司在产主力机型歼-11、15、16技术已趋成熟，我们预计能够形成稳中有增的产出。综合考虑到公司订单需求确定性较大、公司积极推进均衡生产使得阶段性业绩兑现的确定性较高、募投项目逐步投产使得产能有望继续扩大。

　　网络安全具千亿成长空间

　　年一季度网络安全行业内主要厂商收入均实现高速增长，增速水平均在40％以上，收入高增主要来自两方面。一方面是由于上年同期网络安全需求以及各安全厂商的实施交付进度受到疫情影响，多数安全厂商营收出现不同程度下滑，造成去年同期收入规模基数较小；另一方面是随着疫情影响削弱，下游需求逐渐恢复，各网络安全公司收入增速业呈现逐季改善，至年四季度主要安全公司单季度营收已基本恢复至20％以上，整体需求已基本恢复至疫情前水平。从计算机子行业来看，1-4月网络安全行业以29％的增长领跑。有行业人士判断这背后是因为HW行动提前到4月份，很好地促进了4月行业的需求释放，也将给行业二季度业绩带来较强的刺激作用。中长期来看，网络安全行业具备千亿成长空间。东莞证券分析师罗炜斌指出，一方面是随着网络安全环境渐趋复杂，国家进一步提升对行业的重视程度，通过立法、发布配套文件等方式支持行业发展，其中等保2.0的实施有望给行业带来明显增量。另一方面，“云大物移工”等新业态的发展进入快速路，多种技术的融合运用已成为常态，与之相关的云安全、大数据安全、物联网安全等新兴网络安全市场未来也具备较大的发展前景。在政策以及新业态的推动下，国内网络安全需求有望持续释放。预计后续安全服务占比有望进一步提升。标的上建议 　　潜力股精选

　　启明星辰（）

　　受益行业高景气

　　公司顺应发展趋势，在保持传统业务稳定增长的同时，大力投入及布局新安全赛道。年公司新安全业务收入达到10亿元，占总收入的27.4％，较年同比增长67％，增速明显。在整体行业快速发展与公司积极加大投入的情况下，新安全产品将成为公司未来增长的主要驱动力。中金公司指出，在“十四五”规划、关基、等保2.0、攻防演习等政策及场景的驱动下，网络安全市场将保持高景气度。政策端的加码，客户对网络安全的日益重视都将推动网安市场稳步发展。我们认为，网络安全行业快速发展，行业保持高景气度，公司作为网络安全市场的龙头企业，未来可期。

　　奇安信（）

　　规模效应显现

　　公司往年以高增速受市场注目，然而硬件及其他业务往年占比提升成为市场顾虑点之一。公司规模效应显现，期间费用率持续下降，未来随着模块化平台进一步融入公司生产生态，费用率有望持续下降。去年公司实行毛利率导向，主动降低硬件及其他业务占比，逐渐打消市场顾虑。公司毛利率导向以及研发中台战略效果显现，业务结构继续优化，营收质量有所提升。信达证券指出，今年HW行动已提前开展；按以往逻辑整体维持2-3周，今年二季度单季度营收确认的确定性较强。我们认为今年二季度各网安供应商有望迎来高增速，作为网安龙头公司将率先受益。

　　绿盟科技（）

　　订单显著增长

　　公司主要业务迅速恢复并保持稳定增长，费用率下降体现优质经营质量。受益于国家数字化经济转型趋势，网安行业呈现高景气度发展态势，公司安全产品和安全服务两项重要业务迅速从年初受疫情影响的低迷状态中恢复，年公司两项业务营收较上年分别增长了22.2％和18.1％。西南证券指出，考虑到网络安全行业目前仍旧处于初期发展阶段，行业增速仍处于上升通道，行业平均估值水平有望在年得到提升。公司作为传统网络安全行业龙头企业，产品技术行业领先，与下游客户关系紧密，客户黏性高，同时公司近年来的渠道改革初具成效，预计公司安全产品订单量在年将迎来显著增长。

　　深信服（）

　　盈利能力有望提高

　　公司年初对组织架构进行调整，将业务归属到四个BG。新成立安全BG、安全服务BG、云BG、新ITBG等事业部，安全BG包括公司所有安全产品和解决方案，安全服务BG主要专注于安全服务业务，云BG主要包括超融合、私有云业务，新ITBG包括桌面云、分布式存储、大数据等业务。随着公司云研发投入加大，国产替代及云数据中心场景需求上升，公司云业务有望快速发展。华泰证券指出，公司持续巩固网络安全核心业务，云安全业务迅速发展。伴随云战略的持续推进，业务边界或不断扩张，业绩有望持续增长。毛利率较高的新兴安全产品推广或提升整体盈利能力。

　　5G进入红利释放期

　　截至年底，中国的5G基础设施的规模在迄今为止是全球最大的，5G连接占全球5G连接超过75％，并已建设超过71.8万座5G基站，大规模商用有序推进，尤其是在垂直行业领域的广泛应用，将人类带进了人与人、人与物、物与物万物相连的新时代。民生证券分析师王芳指出，中长期来看，5G技术将有效促进数字技术在千行百业尤其是工业方面的深化落地，国内5G投资高峰期的持续时间相较3G、4G时代更长，5G渗透率的提升和应用的深入也会催生出更多样的投资机会；另一方面，海外5G建设逐步跟进，在国内经过大浪淘沙、拥有先发优势的厂商具备全球竞争力，潜力巨大。我们认为未来3-5年仍将是5G建设红利释放期。自年第二期集采结束以来，5G基站集采已经停滞半年以上，6G以及三期集采的临近有望带来资本市场的新一轮 　　潜力股精选

　　中兴通讯（）

　　业绩改善明显

　　公司是全球稀缺的具备完整的5G端到端解决方案能力的厂商之一，在芯片、数据库、无线、核心网、承载、终端和行业应用等方面具备领先的技术、产品和方案优势。近几年，公司坚持聚焦主业，逐步剥离非核心业务。目前，公司已跨越恢复期，进入发展期，业绩有望创新高。国信证券指出，公司5G基站全球发货数量排名全球第二位，尤其在国内市场的竞争环境下，海外设备商竞争力减弱，华为受美国压制，公司的份额有望提升。度过跑马圈地阶段和前置高研发投入阶段，随着5G产品规模效应显现，以及中兴微电子自研芯片自用率提高，公司毛利率和净利率有望同步改善。

　　新易盛（）

　　季度营收再创新高

　　公司季度营收再创新高，全年维度数通G产品在北美大客户侧有望继续环比上量；数通G产品研发稳步推进，进度位列国内厂商前列。年一季度受数通客户调价影响，公司数通业务高增长对毛利率有所拉低，伴随产品良率爬坡，叠加电信需求修复，公司整体毛利率有望企稳。长江证券指出，公司选择在行业景气低位发布回购计划，充分彰显管理层信心，有望刺激公司估值修复。展望年，公司数通G产品在大客户侧有望继续环比上量，G产品研发稳步推进，毛利率有望企稳；海外市场多点突破，对国内大客户依赖降低，未来客户结构多元化有望延续。

　　太辰光（）

　　研发投入持续加大

　　公司以海外市场为主，随疫情受控，欧美市场需求逐渐复苏，同时公司积极开拓国内市场需求，年一季度业绩回暖。随着5G通信技术快速发展，行业空间持续放大，技术及产品开发更新迭代，市场竞争愈发激烈。公司持续加大研发投入，年一季度公司研发费用为.8万元，同增12.74％。长城证券指出，根据LightCounting预测，未来5年运用于云数据中心的光器件和模块市场的复合年均增长率将超过20％，北美云厂商开支逐步提升为公司陶瓷插芯、光纤连接器等业务奠定增长逻辑。公司业绩逐步恢复、北美云计算资本开支持续增长奠定需求、国内市场大力开拓打开空间。

　　烽火通信（）

　　业绩有望恢复

　　公司通信系统设备业务仍是最大盈利点，全年销售费用、管理费用同比下滑，降本增效取得一定成效。同时公司一直以核心技术夯实数字化建设底座，整合优势资源技术，保持高端核心技术方面的研发力度，大力推动纵向产业链整合，确保产品竞争力不断提升。东吴证券指出，随着5G基站建设和流量迅速增长刺激通信设备市场快速增长，公司等通信设备龙头企业或将迎来新一轮增长契机。同时，公司已全面着手通过布局产业链夯实核心竞争力优势，市场份额有望进一步提升。我们认为在自身技术领先于行业需求不断提振的双重作用下，公司业绩有望恢复，并在未来实现稳健增长。

　　物联网产业发展可期

　　在5G推动下，物联网商用加速。根据年一季报，模组、智能控制器、WIFIMCU等龙头公司均表现亮眼，显示出物联网产业的高景气度。华创证券韩东指出，一方面年全球物联网市场东进西退的趋势继续延续；另一方面随着5G带动，年物联网将在多领域落地。同时由于芯片国产化和龙头有意识备货，芯片缺货不改物联模组增长趋势，因此年物联网产业发展可期。据IDC预测，到年全球物联网市场将达到1.1万亿美元，年均复合增长11.4％，其中中国市场占比将提升到25.9％，物联网市场规模全球第一。从物联网支出角度来看，在中国市场，预计到年，中国物联网支出规模将达到.8亿美元。得益于中国疫情的快速有效控制，以及工业互联网、车联网、智慧城市等场景市场空间仍然较大，预计未来几年增速仍会提升，未来5年复合增长率在13.4％左右。川财证券分析师孙灿指出，工业互联网、智慧城市和车联网等概念逐渐成熟，我们建议 　　潜力股精选

　　汉得信息（）

　　不断拓展业务边界

　　公司以高端ERP咨询服务起家，可以提供涵盖企业信息化建设全生命周期的产品和服务。公司积极跟踪和研究云计算、大数据、物联网等新兴技术的发展，不断拓展业务边界，向数字化生态综合服务商进化。目前，ToB业务繁荣发展，ERP已经成为入口，公司坐拥多家企业客户，已经具备大力发展自主产品和解决方案的基础。国元证券指出，随着我国经济的转型升级，企业对数字化的需求持续释放，需求也变得多样化和个性化。数字中台概念诞生后，广受市场 　　鼎捷软件（）

　　推进产业深度融合

　　公司依托工业软件领域的积累，积极推进产业合作。华泰证券指出，年底，公司为工业富联衡阳智造谷提供了涵盖工业软件、汽车行业端对端解决方案以及设备云在内的服务支持。此外，还与华为云联合推出智能制造融合解决方案。与此同时，公司积极推动工业APP研发，完成“设备水晶球工业APP”、“营运监控云工业APP”等产品的开发与推广，以及“设备维修工业APP”、“设备服务中心工业APP”的开发与测试。我们认为，公司持续推进产业合作与工业APP研发，有助于实现工业互联网与智能制造的深度融合，智能制造业务或将进一步增长。

　　广和通（）

　　受益确定性强

　　公司推出的雁飞5G模组，可实现2G、3G、4G、5G多种通讯模式，符合最新的3GPPR15标准规范，可同时支持SA和NSA组网方式。公司与芯片厂商和运营商等产业伙伴合作，加速5G终端的国产化布局和下游应用的落地。群益证券指出，受益于通信技术的快速发展，全球物联网连接需求爆发。预计大多数模组厂商将于年下半年相继推出多款5G模组，随着5G模组价格逐步下降，在需求端对5G需求也持续增长，5G无线通信模组出货量占比将提升。物联网行业维持高景气，公司处于全球无线通信模组第一阵营，受益确定性强。

　　中科创达（）

　　行业竞争力强

　　公司是全球领先的智能操作系统产品和技术提供商。“技术”即在智能操作系统、中间件和人工智能相关技术领域，“生态”即通过与产业链中领先的芯片、终端、运营商、软件与互联网以及元器件厂商开展紧密合作，垂直整合。国泰君安证券指出，年智能网联汽车新车型渗透率将达到51.6％，市场规模达到亿。目前公司的智能汽车业务收费模式由平台使用费、软件开发、IP授权等构成核心能力使公司业务始终紧跟行业趋势。公司作为智能操作系统领域龙头，得益于公司在多行业内的多年积累以及客户资源，有望扩张市场份额保持强竞争力。

　　半导体设备景气度持续向上

　　根据SEMI发布的《全球半导体设备市场统计报告》，年第一季度全球半导体制造设备出货金额较去年期大幅增长51％，环比上季度增长21％，达到亿美元。中国大陆销售额为59亿美元，排名全球第二，同比增长69％。国金证券分析师赵晋指出，在我国集成电路制造业中，目前半导体设备的自给率不到20％。其中门槛较低的后端封装测试设备占比较大，晶圆加工中的设备自给率甚至不到10％。因此，半导体设备替代进口设备具有巨大的空间。对于中游半导体制造企业来说，设备国产化从而降低投资和维护成本，也是未来自身发展的重要目标。根据下游调研反馈情况，设备厂商普遍反馈订单饱满，国产化率持续提升，国产设备加速验。同时大部分设备公司均存在产能有限，排产很满以及供不应求的情况。根据在手单、交货周期、收入确认周期来说，我们认为到年景气度保持持续向上。国内设备国产化逐渐起航，从0到1的过程基本完成。国盛证券分析师郑震湘指出，北方华创刻蚀、沉积、炉管持续放量；中微公司CCP打入TSMC，ICP加速放量；精测电子产品迭代加速，OCD、电子束进展超预期；华峰测控订单饱满，新机台加速放量等。随着国内市场需求快速增长，设备厂商国产替代明显加速。建议 　　潜力股精选

　　北方华创（）

　　在手订单充足

　　公司作为国内泛半导体设备龙头公司，产品覆盖全面，市场空间广阔，自身技术实力强大，有望受益于半导体设备行业景气度回升及国产化替代趋势。公司定增加强自身研发实力，产能扩张，未来增长可期。开源证券指出，下游厂商投资扩产及国产化替代进行时，公司增长动力充足。短期从预收账款来看，在手订单充足，中长期公司定增投入高端集成电路设备研发及扩产，继续提升研发能力及产能，为未来增长储能。真空设备方面公司绑定隆基股份，有望受益于其产能扩张。公司新能源设备有望受新能源汽车的产量增长拉动，同时定增加强精密元器件竞争力，市场份额有望不断提升，前景可期。

　　中微公司（）

　　处高增长阶段

　　公司核心产品刻蚀设备/MOCVD设备，是半导体制造核心设备。公司介质刻蚀设备国内最先进，并达到国际一线水准，产品已进入世界领先晶圆制造企业5nm产线。MOCVD设备已达到国际水平，且价格优势明显。未来有望成为国际领先的半导体设备开发商。国联证券指出，刻蚀设备在晶圆厂设备支出中仅次于光刻设备，且相较于光刻设备刻蚀设备数量更多，可替代比例更高。由于中美关系晶圆厂出于供应链安全考量国产设备需求上扬，国产替代预期下公司业绩有望高速增长。公司研发技术国内领先，并且处于高增长阶段，估值处于合理价位，其投资价值值得 　　精测电子（）

　　长期发展被看好

　　公司进一步保障研发高投入，年研发投入3.22亿元，同比上升11.76％，占营业收入15.51％。公司将积极向平板显示上下游领域进行延展，保持竞争力；在半导体与新能源领域，积极创新探索，不断努力实现技术及产品的突破，尽快提升新业务客户范围、订单数量及营收规模，以期在新的业务领域早日实现盈亏平衡，为下阶段半导体及新能源业务的快速发展奠定坚实基础。长城证券指出，公司年年报业绩快速回暖，年一季度业绩爆发，公司加快发展半导体及新能源业务，随着定增持续推进，看好公司的长期发展。

　　至纯科技（）

　　潜力进一步凸显

　　公司年整体业务新增订单达到19.6亿元，较上年同期增加38％。年来自半导体行业的收入占比为54.20％，整个半导体板块新增订单13.6亿元，其中湿法设备新增订单5.3亿元，较上年同期增加％，半导体业务继续行驶在快车道上。目前，公司在高纯工艺系统领域已形成从研发、设计、制造到供应链的较强竞争优势。上海证券指出，公司单片湿法设备获得国内重要用户的多个订单，进一步填补国产装备在湿法清洗领域的空白；伴随自主研发的多个型号单片式清洗设备获得商用推进，公司的投资价值和潜力进一步凸显。

　　半导体材料战略地位日益显著

　　贸易摩擦、自然灾害导致半导体原材料供应受限，直接致使如光刻胶、CMP材料及电子特气等外资厂商高市占率产品存在的断供可能性，进一步推动国产材料需求及国产替代化进度。随着技术及工艺的推进以及中国电子产业链逐步的完善，在材料领域已经开始涌现出各类已经进入批量生产及供应的厂商。东莞证券分析师罗炜斌指出，半导体材料领域技术壁垒高，各细分产品主要份额被美国、日本、欧洲、韩国和中国台湾的少数企业所垄断，行业呈现明显的寡头垄断格局。与海外国际巨头相比，中国大陆在半导体领域起步较晚，大部分产品自给率较低，主要依赖进口。在中美贸易摩擦常态化、长期化的大背景下，半导体关键原材料供应关乎集成电路产业安全，国产替代迫在眉睫。半导体材料国产化进程将进一步加速，国内半导体材料企业有望受益。有行业人士指出，半导体材料战略地位日益显著，建议 　　潜力股精选

　　晶瑞股份（）

　　跻身全球第一梯队

　　公司半导体级高纯硫酸产品品质跻身全球同行业第一梯队，可以满足目前全部先进集成电路技术节点的要求。在公司层面，该项目使公司成为国际上极少数能同时供应G5级高纯硫酸、G5级高纯双氧水、G5级高纯氨水的材料企业之一。光大证券指出，公司年购入的ArF光刻机现处于设备调试阶段，将用于研发90-28nm先进制程的ArF光刻胶，有望突破高端半导体光刻胶的技术壁垒。新能源锂电材料方面，公司研发的CMCLi粘结剂生产线于年顺利落成，实现千吨级规模量产，打破了国外企业对于高端锂电粘结剂的技术垄断。

　　彤程新材（）

　　业务布局逐步成型

　　公司年先后收购科华微电子和北旭电子，科华作为唯一被SEMI列入全球光刻胶八强的中国光刻胶公司，也是国内唯一可以批量供应KrF光刻胶给本土8寸和12寸晶圆厂客户的厂商。国盛证券指出，随着公司一体双翼的业务布局逐步成型，有望看到公司在面板及IC光刻胶，以及可降解材料业务上的逐步兑现，实现对于公司营收及利润的双重提振。此外公司常年专注于对于材料的上下游延伸，并且在材料领域聚合方面有着独特的理解及积累，实现了产业链上下游的一体化整合，这也是公司作为进入新材料行业最有力的背后支持，并且支撑起常年高毛利率的根本原因。

　　雅克科技（）

　　充分受益市场发展

　　公司近些年先后通过收购华飞电子进入硅微粉领域、收购UPChemical进入半导体前驱体领域、收购科美特进入高纯特种气体领域、收购苏州科特美、LG化学彩色光刻胶事业部进入LCD光刻胶及配套试剂领域。目前已成功转型为以电子材料为核心，以LNG保温绝热板材为补充，以阻燃剂业务为辅的战略新兴材料平台型公司。国海证券指出，公司作为国内半导体材料巨头，技术实力强大，客户资源优质，部分产品已具备全球竞争力。我们认为，全球半导体行业景气度持续上行，公司将充分受益于半导体材料市场快速发展，有望引领半导体材料国产化大浪潮。

　　江化微（）

　　有望步入发展快车道

　　公司通过有意识地减少低毛利率光伏领域产品销售，实现资源向半导体、面板客户倾斜。申万宏源证券指出，公司IPO募投项目江阴二期3.5万吨产能正式投产，有望给公司今年业绩增长带来充足动能。镇江一期5.8万吨、四川6万吨新产能均有望在今年6月建成完工。截至年Q4季度末，公司在建工程7.42亿元，同比增加4.25亿元，环比三季度末增加2.43亿元。随着全球半导体、面板等产能持续向我国转移，叠加贸易环境不确定性刺激国产化替代进程的加快，公司三大基地新产能集中释放，发展有望步入快车道。