作者简介

辛兵海，经济学博士，河北经贸大学金融学院副教授；张琳，经济学博士，北京工商大学经济学院副教授。

内容摘要

基于—年沪深股市37家上市银行半年度非平衡面板数据，本文以久期缺口反映银行期限转换程度，实证检验使用表外利率衍生工具对银行期限转换功能的影响。实证结果显示，利率衍生工具的使用具有减弱流动性冲击对银行期限转换负向影响的调节效应。异质性分析表明，在多元化银行组组内和资本充足率较高的银行组组内，利率衍生工具调节效应更为显著。本研究证明了使用利率衍生工具对商业银行的积极影响，为进一步发展利率衍生品市场提供证据支持。关键词：流动性冲击　利率衍生工具　期限转换中图分类号：F 　　 　　文献标识码：A

研究结论与政策建议

本文具有一定政策启示意义。第一，应积极推进基础利率衍生工具市场发展。利率衍生工具不仅有助于丰富银行利率风险管理手段，增强银行经营稳健性，还可以有效缓解流动性冲击对银行期限转换功能的负面影响，降低流动性冲击对实体经济的不利影响。借助于表外利率衍生工具的使用，商业银行金融中介职能得以更有效发挥，为实体经济注入更多流动性支持，提高金融服务实体经济质效。第二，为充分发挥利率衍生工具的积极作用，应优化利率衍生工具定价机制，丰富利率衍生工具种类，并在交易、清算和风险控制等多个环节促进利率衍生工具市场的发展。此外，应扩大市场参与主体范围，引导中小银行开展基础利率衍生工具交易，提高利率衍生工具市场流动性。需要特别指出的是，应注重资本充足率监管和衍生品监管有效配合。本文研究表明，表外利率衍生工具在资本充足银行组可以发挥更显著的调节作用。在筛选审批利率衍生工具使用资格时，应强化对申请银行资本充足率的审查；同时，对已使用利率衍生工具的银行机构资本充足情况进行动态监测，促进利率衍生工具功能更有效地发挥。第三，商业银行应合理使用金融衍生工具。与区域性银行相比，多元化银行使用利率衍生工具能够更为有效地缓解流动性冲击对期限转换的负面影响，一个重要原因是多元化银行拥有更为完善的风控体系。包括利率衍生品在内的各类金融衍生品具有“双刃剑”属性，使用得当可以帮助银行对冲风险和调节流动性，但使用不当则会带来大量风险。因此，商业银行应根据自身情况，稳步开展利率衍生品业务，建立健全内部控制机制与风险管理体系，促使金融衍生品更大程度地发挥其积极效应。

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